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行业新闻

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[2018.09.10 ] 工业机器人行业深度研究

日期 2018-09-10 阅读( )
工业机器人国产化或在曲折往复中前行,看好国产品牌龙头实现突围 
外资品牌发力中国市场,国产品牌显著承压,2017年工业机器人国产销量份额下滑,为2013年后首次。我们认为,工业机器人国产化之路虽有波折,但前行趋势不变:1)中国市场"蛋糕"仍可做大,IFR预计2018-2020年全球工业机器人增速向上,中国市场份额有望持续扩大;2)需求增长因素未发生根本性变化,仍然是劳动力减少、经济性显现以及产业升级;3)国产品牌持续研发投入,核心零部件实现部分突破,看好商业模式成熟和技术实力领先的国产工业机器人龙头突围。
 
预计2018-2020年全球工业机器人增速向上,中国市场份额有望扩大 
IFR预计,2018-2020年全球工业机器人销售额分别为168/193/232亿美元,CAGR为14.6%。对比2015-2017年,销售额CAGR提升约1.7 pp,行业整体增速向上。IFR预计,2018-2020年中国工业机器人销售额分别为62.3/75.7/93.5亿美元,CAGR为22.2%,占全球比重逐年提高,分别为37.0%39.3%40.3%。我们以2017年全球和中国的工业机器人均价为参考,假设2018-2020年每年降价幅度为5%(规模化生产和技术进步),推算出2018-2020年中国工业机器人销量分别为17.7/22.6/29.4万台,CAGR为28.7%,占全球比重分别为39.7%42.1%43.3%。 
 
增长驱动力仍然是劳动力拐点、经济可行性以及产业升级
​2018-2020年中国工业机器人的增长动力主要来自三个方面:1)适龄劳动力供给持续收缩,工业机器人替代繁重作业;2)机器人价格稳中有降,"机器换人"经济性显现;3)中国工业机器人渗透率大幅低于发达工业国家,制造业升级潜力突出。 
 
2017年国产销量份额首降,国产龙头有望率先突围 
国产品牌市场销量份额在经历了四年的攀升之后,于2017年首次下降。CRIA数据显示,2017年外资品牌发力,销量同比增长71.9%,大幅高于国产品牌(同比增长29.7%)。2017年国产品牌的市占率同比下降约5.9 pp至26.7%。国产品牌持续投入研发,核心零部件实现部分突破。与此同时,汽车以外行业提升空间广阔、准入门槛相对低,实现国产化的可能性更高。国内行业规范建立,利好低端产能出清。 
 
投资机会研判:关注商业模式成熟和技术实力领先的国产龙头 
两种类型国产工业机器人公司有望脱颖而出:1)商业模式成熟型,能融合市场、渠道、销售和专业需求痛点;2)技术实力领先型,立足研发突破,拥有软硬件优势。在工业4.0升级、人口红利流失的推动下,中国机器人行业将迅速发展。
风险提示:宏观经济下行导致下游投资缩减;产品研发与产业化进度不及预期。

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